Zijn preferente aandelen een goede investering? de voor en nadelen

artemuestra (via Flickr)

De meeste gewone beleggers hebben nog nooit van preferente aandelen gehoord. Of als ze dat hebben, is dat alleen vanwege de investering van de legendarische Warren Buffett in de preferente aandelen van Heinz (van 57 variëteiten).

Er zijn veel verschillende soorten aandelen, behalve de gewone aandelen die we natuurlijk bedenken, en een van de meest interessante voor beleggers zijn preferente aandelen.

Preferente aandelen (ook wel preferente aandelen of kortweg 'prefs' genoemd) kunnen beleggers zeer hoge opbrengsten bieden. Is dit de moeite waard, gezien de risico's? En wat ruil je in ruil voor deze hoge opbrengsten?

Hoe preferente aandelen werken

Preferente aandelen zijn aandelen in de vennootschap, maar ze verschillen van gewone "gewone aandelen".

Dividenden op gewone aandelen worden niet vooraf vastgesteld, maar dividenden op preferente aandelen zijn vast en worden altijd betaald voordat dividenden op gewone aandelen kunnen worden uitgekeerd.

Over het algemeen krijgen preferente aandelen geen stem in de vennootschap zoals gewone aandelen. Een uitzondering is als het dividend op de preferente aandelen niet wordt uitgekeerd.

Preferente aandelen kunnen "cumulatief" of "niet-cumulatief" zijn. Bij een cumulatief preferent aandeel zullen eventuele gemiste dividenden de volgende keer vóór gewone dividenden worden ingehaald. Een niet-cumulatief preferent aandeel zal niet en elk dividend wordt afzonderlijk behandeld. Er is geen 'compensatie' voor een eerdere onderbetaling.

Soms zijn preferente aandelen "opvraagbaar" - dit betekent dat de uitgevende vennootschap ze kan terugkopen tegen een vooraf overeengekomen vaste prijs.

Deze kenmerken (vast dividend, afgelost voor een vast bedrag, betere zekerheid dan gewone aandelen) zorgen ervoor dat preferente aandelen in zekere zin meer op bedrijfsobligaties lijken vanuit het oogpunt van een belegger.

Sean McMenemy (via Flickr)

Hoe preferente aandelen zijn als beleggingen

Omdat preferente aandelen een beetje een hybride zijn tussen gewone aandelen en bedrijfsobligaties, zijn hun beleggingskenmerken in sommige opzichten vergelijkbaar met gewone aandelen en en in andere opzichten met bedrijfsobligaties.

Net als gewone aandelen worden preferente aandeelhouders pas uitbetaald nadat alle schuldeisers (zoals werknemers die loon verschuldigd zijn, obligatiehouders die couponbetalingen verschuldigd zijn en door banken verschuldigde roodstanden) zijn betaald.

Net als obligatiehouders worden preferente aandeelhouders echter eerder betaald dan gewone aandeelhouders. Het kredietrisico is dus hoger dan bij een bedrijfsobligatie van hetzelfde bedrijf, maar minder dan het kredietrisico op het gewone aandelenkapitaal van dat bedrijf.

De dividenden zijn vast, wat vergelijkbaar is met een bedrijfsobligatie. Maar (vooral voor niet-cumulatief preferente aandelen) niet-betaling van dividenden is niet hetzelfde als het in gebreke blijven van een bedrijfsobligatie - er kunnen nog steeds toekomstige betalingen plaatsvinden als het bedrijf terugkeert naar winst. Maar het in gebreke blijven van een bedrijfsobligatie kan ertoe leiden dat het bedrijf wordt geherstructureerd of afgebroken.

Als u de risico's begrijpt die preferente aandelen als belegging hebben, kunt u de afzonderlijke componenten van het rendement dat u ervoor krijgt beter begrijpen - omdat de verschillende 'risicopremie' kan worden gezien als een compensatie voor het nemen van dat soort risico's.

De voordelen van beleggen in preferente aandelen

1. Ze hebben een hoger rendement dan een bedrijfsobligatie van hetzelfde bedrijf.

Maar onthoud dat dit hogere rendement een hoger rendement moet betalen om het hogere risico te compenseren dat het bedrijf in gebreke blijft en dat u uw geld niet krijgt. Onthoud dat obligatiehouders en andere schuldeisers hoger in de uitbetalingsopdracht zullen komen dan u. Een hoger rendement is meestal een afweging voor een hoger risico - wat prima is, zolang u de risico's die u neemt begrijpt.

2. Ze hebben een hoger inkomen dan gewone aandelen in hetzelfde bedrijf (meestal).

Omdat preferente aandelen niet profiteren van dividendgroei en kapitaalwaarde, moet vanaf het begin meer van het rendement worden uitgekeerd in dividenden. Dat maakt preferente aandelen een betere optie dan gewone aandelen voor beleggers die van plan zijn het inkomen op te nemen, bijvoorbeeld om met pensioen te gaan. (Kijk hier voor het verschil tussen vermogenswinst en inkomen - de twee manieren waarop u uw investeringen terugverdient.)

Het is mogelijk dat als de gewone aandelen een zeer hoge dividendgroei hebben, ze na verloop van tijd een hoger dividend zullen uitkeren dan de preferente aandelen, maar dat is niet gegarandeerd en zal in ieder geval erg lang duren.

3. Ze zijn veiliger dan gewone aandelen.

Hoewel u in de uitbetalingsopdracht achter de obligatiehouders en andere schuldeisers staat, moeten preferente dividenden van aandelen worden betaald voordat gewone dividenden kunnen worden uitgekeerd - u loopt dus voor op gewone aandeelhouders.

Nick Ares (via Flickr)

Nadelen van beleggen in preferente aandelen

1. Ze lopen een groter risico dan beleggen in bedrijfsobligaties van hetzelfde bedrijf.

De afweging voor een hoger rendement dan op de obligaties van het bedrijf is dat de obligatiehouders als eerste worden betaald als het geld op is.

2. Ze hebben een lager verwacht rendement dan gewone aandelen.

Omdat gewone aandelen het voordeel krijgen van toekomstige groei in dividenden en kapitaalwaarde, zullen gewone aandelen op de lange termijn gemiddeld meer geld opleveren. Dit is echter niet gegarandeerd, gewone aandelen kunnen ook minder verdienen dan de preferente aandelen.

3. Ze kunnen moeilijker te kopen en verkopen zijn.

Er is over het algemeen een kleinere markt voor preferente aandelen, wat betekent dat het moeilijk kan zijn om veel van deze aandelen snel te verkopen zonder een lagere prijs te nemen. Dit is echter minder een probleem als u een klein aantal prefs in verschillende bedrijven bezit in plaats van veel in één bedrijf, of als u van plan bent ze voor een lange tijd vast te houden.

4. Inflatie kan hun waarde verminderen

Als de dividenden op de preferente aandelen in geld worden vastgesteld (met andere woorden zonder inflatiecorrectie), zal een hoger dan verwachte inflatie de reële waarde van de uitgekeerde dividenden verlagen.

Ook als de inflatieverwachtingen veranderen, kan de kapitaalwaarde van de preferente aandelen dalen, aangezien beleggers een hoger rendement (dwz een goedkopere prijs) nodig hebben om ze van u af te kopen.

Preferente aandelen kunnen worden gezien als een investering "tussen" gelijkwaardige aandelen en bedrijfsobligaties in. Een ander soort investering die ook enkele eigenschappen van zowel obligaties als aandelen deelt, is commercieel onroerend goed.

Preferente aandelen kunnen een waardevolle aanvulling zijn op een beleggingsportefeuille, zeker voor een belegger die een hoog inkomen wil. Maar zoals bij alle investeringen, moet u ervoor zorgen dat deze keuze aansluit bij uw behoeften en dat u bereid en in staat bent om de risico's van elke investering te aanvaarden.

© 2013 Cruncher