Wat is een aandeleninkoop? waarom je de grondbeginselen zou moeten uitdagen

Aandeleninkoop of terugkoop van aandelen gedefinieerd

Een aandeleninkoop of aandeleninkoop is de aankoop van bedrijfsaandelen door hetzelfde bedrijf dat ze heeft uitgegeven. Het bedrijf koopt zijn eigen aandelen op de aandelenmarkt op dezelfde manier als u dat zou doen wanneer u aandelen in dat bedrijf koopt.

Aangezien dit artikel is gericht tot de gemiddelde belegger in de aandelenmarkt, en ook tot de gemiddelde man-in-the-street of beter bekend als de leek-aandeleninvesteerder, zal ik proberen mijn discussies te beperken tot hoe het deze groep van mensen

Hoewel het terugkopen van aandelen voor- en nadelen heeft voor zowel de aandeelhouder als het moederbedrijf, zal ik dieper ingaan op de effecten die het heeft op de aandeelhouder in plaats van op het bedrijf.

Het terugkopen van aandelen kan voor- en nadelen hebben

Dezelfde marketingprincipes van vraag en aanbod

Door zijn eigen aandelen op de open markt terug te kopen, koopt een bedrijf in feite enkele van zijn uitstaande aandelen in of verwerft het aandelen die naar het grote publiek drijven. Dit vermindert het aantal aandelen dat beschikbaar is voor het publiek, wat hopelijk resulteert in een stijging van de marktprijs van de aandelen - de basiswerking van vraag en aanbod. Dit is meer dan wat dan ook het hoofddoel van een terugkoopprogramma.

Waarom een bedrijf zijn eigen aandelen terugkoopt

Wanneer een bedrijf voor het eerst wordt gevormd, verkoopt het aandelen in aandelen aan investeerders die vervolgens procentuele aandeelhouders worden van het nieuw gevormde bedrijf. Wanneer een bestaand bedrijf om welke reden dan ook meer kapitaal nodig heeft, zoals financieringsoperaties, financiering van uitbreidingsprojecten, lancering van een nieuw product, verwerving van een ander bedrijf, enz., Kan een bestaand bedrijf geld lenen van financiële instellingen die hoge rentetarieven betalen. Of het kan extra aandelen aan het publiek verkopen om de benodigde geldmiddelen te genereren.

Omgekeerd, wanneer een bedrijf het financieel goed doet en te veel overtollige contanten in zijn schatkist heeft die niet onmiddellijk nodig zijn, kan het sommige of alle eigen aandelen terugkopen of intrekken.

Er zijn veel redenen waarom een bedrijf zijn eigen bedrijfsaandelen zou willen terugkopen. Enkele van de belangrijkste zijn:

1. In plaats van extra contante dividenden uit te betalen uit zijn overtollige contante reserves, kan het ervoor kiezen om zijn aandelen terug te kopen, wat een manier is om aandeelhouders te belonen. Het dient als een geldelijke bonus voor aandeelhouders zonder continuïteit van betalingen te hoeven beloven.

2. Een terugkoopprogramma kan een teken zijn dat de beurskoers van het bedrijf mogelijk ondergewaardeerd is en dat het de moeite waard is om in zichzelf te investeren.

3. Als een verdedigend spel om vijandige overnames van ongewenste vrijers te voorkomen. Het terugkopen van aandelen zou ertoe kunnen leiden dat de aandelenkoers van het bedrijf voldoende stijgt om de toekomstige vrijer te ontmoedigen.

4. Verhoogt de winst per aandeel-ratio van een bedrijf - EPS - waardoor de aandelenkoers kan stijgen, hoewel dit een soort windowdressing is.

Er zijn nog andere redenen waarom een bedrijf zijn aandelen zou willen terugkopen, maar ik zal ze hier niet noemen, omdat ze om meer gecompliceerde financiële redenen zijn die misschien te ingewikkeld zijn om te begrijpen voor de gemiddelde leekbelegger.

Bovenstaande motivaties dienen ook als de voordelen die de aandeelhouder toekomen bij een terugkoopprogramma. Hier is hoe het werkt.

Hoe de aandeelhouder profiteert van een terugkoop

Wanneer een bedrijf zijn aandelen terugkoopt, resulteert dit bijna automatisch in een stijging van zijn aandelenkoers op de aandelenmarkt. Zie onderstaande paragraaf " Terugkoop kan de aandelenkoers verhogen." Dit kan het eerste directe voordeel van een terugkoop zijn.

Als we naar de onderstaande tabel kijken voor de financiële resultaten van McDonalds Corporation over een periode van drie jaar, zien we de aandelenkoers aan het begin van het jaar 2015 op $ 94,25. Aan het einde van het jaar is de prijs gestegen naar $ 119,43.

Door het terugkopen van eigen aandelen en wellicht andere gunstige factoren ging de aandelenkoers gestaag omhoog. Aan het einde van het jaar was het een recordhoogte van $ 119,43 per aandeel. Ervan uitgaande dat u 200 MCD-aandelen had, had u uzelf een dividendbonus kunnen uitbetalen door enkele aandelen tegen de veel hogere prijs te verkopen.

Dit vermindert echter uw eigendomsaandeel in het bedrijf, aangezien u een aantal van uw aandelen heeft ingeleverd. Dit kan een nadeel voor u zijn als het bedrijf zijn reguliere dividendbetalingen niet verhoogt, omdat u nu minder dividendgeld ontvangt voor het kleinere aantal aandelen dat u bezit.

Terugkoop kan dienen om de dividenden per aandeel te verhogen

Dit gezegd hebbende, gebeurt het meestal dat het bedrijf zijn dividendpercentage zal verhogen vanwege het kleinere aantal aandelen dat op de markt drijft. Uiteindelijk heb je een bonus ontvangen uit de verkoop van een deel van je aandelen, plus je blijft hetzelfde bedrag aan reguliere dividenden ontvangen. Zoals u in de onderstaande tabel kunt zien, verhoogde MCD zijn dividendpercentage per aandeel voor elk van de jaren 2013-2015.

Een terugkoop dient als een dividendbonus

Laten we met een ander voorbeeld aannemen dat XYZ Company $ 10 miljoen verdiende met zijn activiteiten. Het bedrijf heeft als beleid om 10% van zijn winst toe te wijzen aan de uitkering van contante dividenden en het heeft 500.000 uitstaande aandelen. Dit vertaalt zich naar $ 2,00 contant dividend per aandeel ($ 10 miljoen x 10% ÷ 500.000).

Ervan uitgaande dat het bedrijf, voorafgaand aan de uitkering van dividenden, 100.000 van zijn eigen uitstaande aandelen heeft ingekocht. Dit zou het aantal vlottende aandelen terugbrengen tot 400.000. Als het bedrijf hetzelfde percentage van 10% dividend behoudt op zijn winst van $ 10 miljoen, dan zou de contante uitbetaling voor elk aandeel nu $ 2,50 bedragen, als volgt berekend: $ 10 miljoen x 10% ÷ 400.000.

Terugkoop biedt belastingvoordeel

Dit is een van de grote voordelen van een aandeleninkoopprogramma voor de aandeelhouder. Zoals elke dividendontvangende aandeelhouder weet, worden dividenden die door een onderneming in contanten worden betaald, aan de ontvanger belast als regelmatig inkomen. Maar als u aandelen verkoopt en winst maakt met de verkoop, wordt uw winst belast als vermogenswinst tegen gunstiger tarieven.

Laten we teruggaan naar het voorbeeld waarin u 200 MCD-aandelen heeft die u al meer dan een jaar in bezit heeft. Laten we zeggen dat uw gemiddelde kosten van deze aandelen, die u in de loop van de jaren langzaam opbouwde, $ 85 per aandeel bedragen. Laten we verder aannemen dat uw netto belastbaar jaarinkomen (na aftrek) u in de belastingschijf van 25% plaatst. Dit betekent dat u wordt belast tegen 25% voor alle ontvangen inkomsten, inclusief contante dividenden.

Winsten uit aandelenverkopen worden behandeld tegen een gunstiger koerswinst

Maar als u een aantal van uw aandelen tegen de huidige marktprijs van $ 119 zou verkopen, betaalt u slechts 15% van de vermogenswinstbelasting over de winst die u met de verkoop hebt verdiend. In dit geval 15% van $ 34 ($ 119 min $ 85). Het kan u dus ten goede komen om een aantal van uw aandelen te verkopen en het lagere belastingtarief over de meerwaarden te betalen. Uw dividenden die op de resterende aandelen worden ontvangen, worden belast tegen de schijf van 25% waarin u zich bevindt. Maar aangezien u nu kleinere aandelen hebt, is de impact van de belasting van 25% misschien niet zo erg.

Terugkoop kan de aandelenkoers verhogen

Omdat een inkoopprogramma het aantal aandelen op de markt vermindert, komt dit neer op een afboeking van uitstaande vlottende aandelen. De kapitaalwaarde van een bedrijf gedeeld door zijn uitstaande aandelen levert een bepaalde boekwaarde op die een van de bepalende factoren is in de prijs van een aandeel. Dit wordt de intrinsieke waarde van het aandeel of kortweg NAV genoemd.

Een andere factor die de aandelenkoers beïnvloedt, is de winst per aandeel (EPS) van het bedrijf, de winst van het bedrijf gedeeld door het aantal uitstaande aandelen. Deze twee componenten, NAV en EPS, kunnen op zichzelf de beurskoers van de uitstaande aandelen van het bedrijf beïnvloeden.

Voorbeeld: XYZ Company heeft een totaal nettovermogen (na aftrek van verplichtingen en kapitaal) van $ 10.000.000 en uitstaande vlottende aandelen van 1.000.000 aandelen. De intrinsieke waarde per aandeel (NAV) is dus $ 10 ($ 10 miljoen gedeeld door 1 miljoen aandelen). Door 100.000 aandelen terug te kopen, blijft er een nettobedrag van 900.000 over, wat zich vertaalt in een NAV van $ 11,11

Op dezelfde manier zou XYZ Company met een totale nettowinst van $ 500.000 een EPS-waarde van $ 0,50 hebben vóór een terugkoop. Na de inkoop van 100.000 aandelen stijgt de NAV van het bedrijf tot $ 0,56 met behulp van dezelfde berekeningsmethode als hierboven.

In de echte wereld zijn deze twee factoren niet de enige die de beurskoers beïnvloeden. Er is ook het allerbelangrijkste element van vraag en aanbod plus andere relevante overwegingen die resulteren in de uiteindelijke marktprijs. Hoe dan ook, NAV en EPS spelen een zeer belangrijke rol.

Effecten van aandeleninkoop op dividend en aandelenkoers per aandeel

De tabel toont de effecten van terugkoop van aandelen McDonalds Corporation

OPMERKING: De lagere aandelenkoers aan het einde van 2014 werd veroorzaakt door factoren die geen verband hielden met de terugkoop, zonder welke de aandelenkoers hoger zou zijn geweest.

Het nadeel

Nadat u de verschillende mogelijke scenario's hebt bekeken waarin het terugkopen van aandelen gunstig is voor de aandeleninvesteerder, moet u niet te enthousiast zijn over het programma totdat u de mogelijke valkuilen van het systeem hebt bekeken.

Een bedrijf dat zijn aandelen terugkoopt, doet dit mogelijk opzettelijk om zijn marktprijs kunstmatig te verhogen om redenen die de belegger zou moeten onderzoeken.

Veel bedrijven betalen hun topmanagers hoge bonussen die zijn gekoppeld aan hoe de EPS van het bedrijf presteert. Zoals is aangetoond in de gegeven voorbeelden, kan EPS een raambekleding krijgen door aandelen terug te kopen. Het verbetert de EPS-cijfers door het bedrijf er winstgevender uit te laten zien, terwijl dat in feite niet het geval is. Dit soort raambekleding kan leiden tot een tijdelijke stijging van de aandelenkoers met een daaropvolgende daling een korte tijd later.

Een bedrijf kan zijn toevlucht nemen tot een terugkoop wanneer het zijn maximale groeipotentieel heeft bereikt en hiervoor geen geldmiddelen meer nodig heeft. Mogelijk hebben de kansen voor verdere winstgroei hun hoogtepunt bereikt. Dit kan duiden op een stagnerende of zelfs dalende toekomstige aandelenkoers.

Beleggers moeten vooral op hun hoede zijn voor bedrijven die hun aandelen terugkopen als ze grote hoeveelheden langlopende schulden in hun boeken blijven staan.

Er is een interessant artikel verschenen in USA Today in hun nummer van 14 november 2015. De titel is " Aandelenterugkoop is niet altijd een goede deal voor investeerders"

Opsommen

Op het eerste gezicht lijkt het erop dat een terugkoopprogramma een zeer goede methode is om het opgebouwde vermogen van een bedrijf onder de eigenaren, de aandeelhouders, te verdelen. De meer populaire methode om rijkdom aan aandeelhouders te verdelen, is in de vorm van dividenden. Maar dividenden verhogen de aandeelhouderswaarde niet, wat terugkoop wel kan.

Zoals in dit artikel wordt vermeld, kunnen er echter veel redenen zijn, zowel positief als negatief, waarom een bedrijf zijn aandelen terugkoopt. Beleggers zouden wat onderzoek moeten doen om de redenen achter de terugkoop, of deze nu goed of slecht is op de lange termijn. In de investeringswereld is het algemeen aanvaard dat terugkopen alleen op korte termijn gunstig zijn. De effecten op de lange termijn zijn niet zo geweldig.

In de investeringswereld is het algemeen aanvaard dat terugkopen alleen op korte termijn gunstig zijn. De effecten op de lange termijn zijn niet zo geweldig.