Waarom iedereen het heeft over een omgekeerde rentecurve

Het nieuws van deze week was gevuld met koppen die waarschuwen voor mogelijke financiële ondergang, en het draait allemaal om drie woorden: "Inverted Yield Curve." Wat betekent dat eigenlijk? We zullen het hebben over obligaties versus aandelen, wat een omgekeerde rentecurve eigenlijk betekent en waarom het zo belangrijk is.

Hoog risico en laag risico

Laten we, voordat we ingaan op het onderwerp, over risico's praten. Simpel gezegd, hoe meer risico u wilt nemen, hoe meer geld u mogelijk kunt verdienen. Dat woord "potentieel" is de sleutel: meer risico betekent meer kans dat u niet zoveel geld verdient als u had verwacht, of erger nog, u verliest geld.

Als u veiliger wilt beleggen, zijn de potentiële opbrengsten veel lager. Maar dat betekent ook dat u uw kans om geld te verliezen verkleint.

Rendement van aandelen versus obligaties

Aandelen: risicovolle investering

Als je aan investeren denkt, denken mensen vaak aan de aandelenmarkt. De prijs van een aandeel staat niet vast; het gaat omhoog of omlaag, afhankelijk van hoe goed een bedrijf presteert.

Aandelenkoersen zijn riskant; u koopt ze omdat u denkt dat de prijs zal stijgen, maar er is geen garantie dat dit zal gebeuren. Ze kunnen met één procent of 15% stijgen, of ze kunnen dalen. U verdient alleen geld als u aandelen kunt verkopen voor meer dan u heeft betaald.

Als u op zoek bent naar een veiligere investering, moet u buiten de aandelenmarkt kijken.

Obligaties: (meestal) veilige investering

Net als bedrijven moeten overheden en gemeenten vaak geld lenen. Dit doen ze door obligaties te verkopen. Een obligatie is als een schuldbekentenis: u leent ze geld en ze beloven het met rente terug te betalen.

Obligaties zijn veel veiliger dan aandelen, en beleggers weten dat ze waarschijnlijk een hoger rendement uit aandelen kunnen halen. Maar een lager rendement is een goede afweging voor uw gemoedsrust.

U koopt obligaties voor een bepaalde periode, zeg tien jaar. U krijgt op regelmatige basis (meestal elke zes maanden) rente uit die obligatie, en die rente is het rendement. Aan het einde van de ingestelde periode (wanneer de obligatie afloopt), krijgt u uw oorspronkelijke investering terug.

Opbrengsten en opbrengstcurves

Over het algemeen geldt dat als u voor een langere periode geld leent aan een overheid of bedrijf, u een hogere rente of opbrengst krijgt.

Als u uw geld meerdere jaren leent, betekent dit dat u het niet voor iets anders kunt gebruiken (wat economen alternatieve kosten noemen). Dus de lener moet het voor jou aantrekkelijker maken.

Dat betekent dat als u een obligatie met een looptijd van 10 jaar koopt, u een hogere rente wilt krijgen dan wanneer u een obligatie met een looptijd van 2 jaar koopt, om het ongemak te compenseren dat u zo lang niet over uw geld beschikt. En, historisch gezien, zo is het uitgewerkt.

Tot voor kort.

Opbrengstcurves: 2 jaar versus 10 jaar (2018-2019)

Opbrengstcurves: 3 maanden versus 10 jaar (2018-2019)

Omgekeerde opbrengstcurve

Deze grafieken tonen de obligatierendementen op 3 maanden, 2 jaar en 10 jaar voor staatsobligaties in 2018 en 2019. Het grootste deel van die tijd hebt u een betere rente - een hoger rendement - kunnen krijgen door te kopen een obligatie met een langere looptijd. Dat is wat je verwacht.

Maar de kloof is aan het dichten; het rendement voor 10-jaars obligaties is gedaald tot het punt waarop het niet veel hoger was dan een 2-jaars obligatierente. En toen, op woensdag 14 augustus, daalde de 10-jarige obligatierente lager dan de 2-jarige obligatierente. Dat is de beruchte omgekeerde rentecurve.

Waarom is de opbrengstcurve belangrijk?

Hoewel aandelen riskanter zijn dan obligaties, wordt dat risico beloond; als u de ups en downs op korte termijn kunt verdragen, geven aandelen over het algemeen een hoger rendement op uw investering op de lange termijn. Beleggers houden er dus van om geld op de aandelenmarkt te stoppen, omdat het, hoewel het van dag tot dag erg volatiel is, de neiging heeft om te stijgen. Obligaties zijn veiliger, maar niet zo winstgevend.

Maar nu ziet de algehele economie er wankel uit. Bedrijven presteren niet zo goed, en er zijn veel tekenen dat er nog erger gaat komen. Beleggers worden pessimistischer over hoe winstgevend bedrijven het komende jaar of langer zullen zijn. Op een gegeven moment verliezen beleggers hun vertrouwen, verkopen ze hun aandelen om te proberen geld te verliezen en kopen in plaats daarvan obligaties omdat ze veiliger zijn.

Dat betekent op zijn beurt dat de opbrengsten dalen. Het oude axioma over vraag en aanbod geldt; als de vraag naar obligaties toeneemt, hoeft de overheid niet zo'n hoge rente te betalen om investeerders aan te trekken.

Er zijn veel soorten obligaties, sommige wel 30 jaar. Maar de obligatierente op 2 en 10 jaar is van oudsher een uiterst belangrijke vergelijking en wordt nauwlettend in de gaten gehouden.

Recessie-indicator

Elke recessie in de afgelopen 60 jaar heeft plaatsgevonden na een omgekeerd signaal van de rentecurve.

Komt er een recessie?

De formulering is belangrijk!

Elke recessie in de afgelopen 60 jaar heeft zich voorgedaan nadat de rentecurves zijn omgekeerd.

Maar!

NIET elk voorval met een omgekeerde rentecurve werd gevolgd door een recessie!

Met andere woorden, het is belangrijk en een waarschuwing voor economen, maar het betekent niet dat een recessie onvermijdelijk is. De economie is een gecompliceerde machine met veel bewegende delen, en een enkel waarschuwingsbord op zich is simpelweg niet voldoende om er zeker van te zijn dat er een recessie zal komen.

Een ander punt om in gedachten te houden is dat dit niet onmiddellijk gebeurt. Wanneer er een recessie is geweest na een omkering van de rentecurve, duurde het gemiddeld 22 maanden vanaf het waarschuwingssignaal van een omgekeerde rentecurve tot het officiële begin van een recessie.

Opsommen

Een inversie van de rentecurve betekent dat kortlopende staatsobligaties een hogere rente (yield) opleveren dan langlopende obligaties.
Een korte-termijninvestering betaalt meestal minder dan een vergelijkbare lange-termijninvestering, dus dit is zorgwekkend.
Het wordt algemeen beschouwd als een belangrijk teken dat vaak wordt gevolgd door een recessie.
Maar het is niet onfeilbaar; een omgekeerde rentecurve wordt soms niet gevolgd door een recessie.

Nu weet u wat een omgekeerde rentecurve is en waarom deze zo belangrijk is. Houd er rekening mee dat niemand met zekerheid kan voorspellen wat er in de economie de komende 12 maanden of twee jaar zal gebeuren. Maar we kunnen er zeker van zijn dat er nog genoeg speculatie zal komen!

Obligaties - Investor.gov

Wat zijn obligaties? Een obligatie is een schuldbewijs, vergelijkbaar met een schuldbekentenis. Leners geven obligaties uit om geld in te zamelen van investeerders die bereid zijn hen voor een bepaalde tijd geld te lenen. Wanneer u een obligatie koopt, leent u aan de emittent, die een overheid kan zijn,
https://www.cnbc.com/2019/08/14/the-inverted-yield-curve-explained-and-what-it-means-for-your-money.

Een omgekeerde rentecurve markeert een punt op de grafiek waar kortetermijninvesteringen in Amerikaanse staatsobligaties meer uitbetalen dan langetermijninvesteringen.